观察｜9580万美元加单背后：SiC外延环节的价值重估

”9580万美元，约合7.5亿港币，2026年底前交完“。我们今天来回顾一下节前业内讨论最热闹的新闻，瀚天天成9月24日这则公告。

简化一下新闻内容用一句话说就是，瀚天的一个主要国际客户增购6英寸和8英寸SiC外延片，"续约+加单"。

我们看看这则公告里藏了什么信息：

第一个是量级。瀚天天成2025年前三季度营收5.35亿人民币，这一单的最高额，差不多顶它去年全年收入的八成。在SiC刚从降价换市占以及库存坑里爬出来的当口，这个手笔不算小。

第二个是结构。订单里8英寸是和6英寸并列出现的。—8英寸外延已经不是延续前两年"送样验证"的话术了，是国际大厂采购清单里的常规条目。

行业里有句话：器件厂补库存，最先感到暖意的一定是离它最近的材料环节。外延就是这个环节。

聊外延的价值量，绕不开23年行业券商给出的那组老数据（注；这里只用来对比展示，目前该占比数值已出现明显变化）：衬底占器件总成本47%左右，外延占23%上下，材料端合计吃掉七成。47%对23%，衬底永远是主角，外延像个配角。

*2023年老数据，展示用，非当前价值量占比

但这个算法只算了钱，没算权责。

衬底决定的是成本下限，外延决定的是性能上限。器件厂买到手的衬底，BPD、螺位错这些先天缺陷都在那儿，外延干的事，是在这片不完美的衬底上长出多层有严格电学性能要求且足够干净的单晶薄膜。同样一批衬底，不同外延厂做出来，器件良率差个几点甚至十几点很正常。衬底交给外延厂的是"毛料"，器件厂收到的是一份"良率承诺"。

还有一层更实在的：车规件对厚度和掺杂均匀性的容忍窗口很窄，认证一次要一两年。器件厂一旦认定某家外延厂，基本不会轻易换。所以外延这23%，买的是参数一致性，更是供应链里的"占位权"。这次国际客户增购续约，本质就是这种粘性的兑现——认证成本摆在那儿，没人愿意折腾。

8英寸这道坎，外延是第一个要被卡的

大家都盯着8英寸衬底的进展，但真正先被尺寸切换"卡脖子"的环节是外延。

道理不难想：8英寸衬底的缺陷密度本来就比成熟的6英寸高，外延还要在大一截的面积上维持同等甚至更高的均匀性，难度不是线性增加的。谁先跑通8英寸外延的良率，谁就先吃到尺寸切换的红利。

从这个角度看，瀚天天成这笔订单的信号意义大于财务意义。它说明至少有一家头部玩家，8英寸外延已经通过了国际大厂的实质性验证。

AI带来的新变量：外延第一次不靠"降价"涨价值量

聊完8英寸，再说一个今年最大的变量-AI数据中心。这可能是外延环节近年遇到的第一个"价值量向上"的需求，值得特别的关注。

英伟达去年5月拉上纳微等厂商推800V HVDC架构，单机柜功率奔着1MW去了，传统54V供电要扛两万安培级别的电流，铜排和损耗都受不了，只能把电压平台整体抬到800V直流。英伟达一句话，整条供电链都得跟着动——从机架电源到上游的固态变压器（SST），全部重新选型。

SST这个环节尤其值得注意。AI数据中心的进线是13.8kV到35kV的中压交流，SST要把它一步变换到800V直流，中间靠的就是中高压SiC器件。从行业头部玩家把SiC基SST作为AI供电主推方案，到拿出10kV中压能源路由器，路线已经很清楚：AI把SiC的战场从车规的1200V、1700V，一路拉到了3.3kV、6.5kV乃至10kV以上。

而电压一上去，外延的戏份就变了。

这里有个不太被讨论的基本事实：SiC器件的耐压主要靠外延层扛，电压等级越高，要求的外延层越厚。1200V器件的外延层大约10微米上下，3300V就要30微米左右，到了10kV级别，外延厚度要走到100微米甚至更高。行业里披露过，高压、超高压应用对应的外延层厚度在30到200微米之间。

厚度意味着什么？意味着外延生长时间近乎线性拉长。一台外延炉一天能出的片子，高压产品可能只有低压产品的几分之一。外延是论炉次、论机时做生意的，同样一炉，长在10kV外延上的产值天然是1200V的好几倍。过去两年外延厂的痛苦在于6英寸同质化产能拼命压价，单片价值量一路往下；而AI这条线的逻辑恰好反过来——电压越高、膜越厚、机时越长、单片价值量越大，而且能做的公司也变得极少。

"能做的人极少"不是修辞。厚膜外延的难点不在"长厚"，在于长厚的同时把掺杂均匀性和缺陷密度按住——膜厚翻十倍，缺陷的累积效应和均匀性控制难度跟着复杂，厚膜快速生长至今还是各家重点攻关的方向。

这一点，从设备端的选择能看得更清楚。

我们作为行业分析机构，InSemi统计了今年新增的8英寸外延扩产设备：2025年Q4至2026年Q2，外延新增设备数量130余台，其中垂直腔机台的占比超过42%——相较市场存量中垂直腔机台的占比（不足20%），这是一次明显的抬升。

为什么是垂直腔？相较于主流的水平腔结构，垂直腔体在气流场和温度场的均匀性上天然更有优势，反应气体自上而下垂直喷淋，厚膜长时间生长过程中的缺陷控制和掺杂一致性更容易守住，也为后续向更厚、更高压的工艺拓展留出了空间。

换句话说，扩产的设备选型，本质上是对未来产品结构的一次押注。新增的产能不是冲着今天的1200V车规料号去的，而是在为高压厚膜的时代提前卡位。

设备不会说谎。

*芯三代一体式垂直腔机台

这也决定了高压厚膜外延短期内不会重演6英寸低压的价格战，它更像一个工艺壁垒和设备壁垒双重筛选出来的小圈子市场。

量的层面也在给答案。InSemi预计2030年AI基础设施将贡献SiC市场近30%需求；2026到2030年全球SiC衬底需求量CAGR预计达38%，AI服务器是主要增量之一。车规之外，SiC第一次有了一个不依赖补贴、不依赖渗透率故事、单纯被算力刚需拽着走的市场，而且这个市场的主力料号，是外延价值量最高的那一批。

所以回到主线：如果说8英寸切换解决的是外延厂"成本往下走"的问题，那么AI高压化解决的就是"价值量往上去"的问题。一个管防守，一个管进攻。外延这23%的占比，大概率要在AI时代重新校准。

文章写到这儿，顺便说个最近常被问到的问题：材料企业到底靠什么赚钱？

瀚天天成的招股书给了个很好的样本。外延厂天然有两种活法：卖外延片——自己买衬底，长完卖出去，赚材料加工艺的差价；或者代工——客户出衬底，自己收加工费。前者重，要担库存风险；后者轻，赚的是辛苦钱。

瀚天的选择很清楚：外延片销售占比从2022年的63%一路干到85%以上，主动往重模式走。下行期这个选择很疼——2024年营收从11.43亿回落到9.74亿，就是代价。但上行期的弹性也在这里，盈喜公告和大单接踵而至，赌对了。

另一条线是客户。前五大客户收入占比常年70%到86%，下行时这被反复拿出来说事。但换个角度，材料这门生意的护城河，最后不都落在客户关系上吗？高集中度在逆风时是敞口，顺风时就是确定性。

所以材料厂的商业模式，说白了就一句话：用认证壁垒守住存量，用大尺寸和高压能力去博增量。前者保命，后者改命。

9580万美元，放在SiC千亿叙事里不算大数字。但它出现的时间点，行业刚出库存坑、8英寸切换刚起步、AI开始为高压外延开出新价码、国际大厂为外延加单续约——把这些信息拼在一起，周期的答案其实已经写在订单里了。

外延这个环节，平时没什么话题性，不像衬底动辄上头条，也不像器件直接面对车厂和其他下游市场。但材料价值量向器件性能转化的最后一公里，恰恰是它走的。行业信息大家都越看越清楚了，外延层随着高压的要求越来越厚，价值已经不是几年前的47％比23%。

说到这，外延环节与衬底或晶圆环节整合的趋势，最近也被讨论的越来越频繁，你们认为商业模式未来会怎么变化呢？

来源：碳化硅芯观察

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